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领头羊蔚来被做空 三大造车新势力疯涨告终?

来源:华尔街见闻 作者:华尔街见闻 人气: 发布时间:2020-11-14
摘要:隔夜美股,中国三大造车新势力遭遇过山车行情。盘前,小鹏和理想发布超预期业绩,三大造车新势力延续之前涨势,继续狂涨;但做空机构香橼资本发表推文称蔚来的目标价只有25美元,即当时股价的一半。周五,这三家造车新势力转跌,连续多日的疯牛终结了吗? 理想、
隔夜美股,中国三大造车新势力遭遇过山车行情。盘前,小鹏和理想发布超预期业绩,三大造车新势力延续之前涨势,继续狂涨;但做空机构香橼资本发表推文称蔚来的目标价只有25美元,即当时股价的一半。周五,这三家造车新势力转跌,连续多日的“疯牛”终结了吗?

理想、小鹏业绩超预期,造车新势力盘初大涨

 

周五盘前,这理想和小鹏两家造车新势力相继发布了最新的季度业绩。

其中,理想汽车发布的财报显示,该公司第三季度营收为3.698亿美元,环比增长29%,超出华尔街预期的3.42亿美元;每股亏损0.08美元,相比较而言华尔街预期每股亏损0.04美元;毛利率达到19.8%,相比较而言第二季度为13.3%。理想汽车此前披露,第三季度电动车交付总量环比增长31%,达到8660辆。

理想汽车预计,第四季度电动车交付总量在1.1万辆至1.2万辆之间,意味着环比增幅达到27%至38.6%;总营收将在4.578亿美元至4.994亿美元,环比增长23.9%至35.1%。

理想汽车今年7月在纳斯达克证券市场挂牌,发行价为11.50美元,共募集到10亿美元资金。理想汽车在最近曾宣布,将大规模召回理想ONE电动车。

小鹏汽车发布的财报显示,该公司第三季度营收为2.931亿美元,同比增长342.5%,超出华尔街预期的2.846亿美元;调整后每股亏损0.32美元,相比较而言华尔街预期每股亏损0.18美元;毛利率达到4.6%,相比较而言去年同期为-10.1%。小鹏汽车此前也已披露,第三季度电动车交付总量同比增长266%,环比增长166%,达到8578辆。作为特斯拉国产Model 3的竞争对手之一,小鹏P7交付量激增至6210辆,远超过第二季度的325辆。小鹏汽车从第二季度末开始交付小鹏P7。

小鹏汽车预计,第四季度将交付1.0万辆电动车,意味着同比增长211%;总营收将达到人民币22亿元,相当于3.32亿美元。小鹏汽车之前曾表示,该公司10月份的交付量达到3040辆,其中包括2104辆P7。

小鹏汽车股价周四大涨33%,报收于44.73美元。该公司股价在周五开盘后大涨7.27%,股价至47.98美元。小鹏汽车今年8月进行首次公开募股,发行价为15美元,共募集到15亿美元资金。

受这两份超预期财报的带动,蔚来一度涨超10%,成交额23.82亿美元,成交额在美股位列首位。理想涨近25%,成交额13.8亿美元,成交额排名美股第二。另外,小鹏汽车涨超11%,成交额7.12亿美元美股排名第六。

香橼发文做空蔚来,称股价只值25美元

就在市场继续为这三家中国造车新势力疯狂之时,隔夜,做空机构香橼资本发表推文,仅为当时股价53美元的一半。

开盘一小时,蔚来涨幅收窄至1%,股价重回49美元下方。开盘90分钟,蔚来转跌并跌近2%。

蔚来股价在午盘后加速下跌,最深跌16%,下逼40美元整数位,最终收跌7.35%,报收44.75美元,从昨日所创史高回落。

其他中概造车新势力中,小鹏汽车早盘率先转跌,此前一度涨超14%至史高,最终收跌超6%。理想汽车随后也转跌,日低下逼30美元整数位,最终收跌1.8%,美股盘初一度涨28%,创新高至40.81美元。

香橼为什么做空蔚来?

香橼表示,在2018年11月一反常态推荐买入蔚来股票的两年后,该机构观点再次反转,认为蔚来汽车在中国电动车市场的现状及公司近期前景,都无法证明当前的高估值:

“最近涌向中国电动汽车制造商的投资者非常狂热,但她们对以降价为特征的市场没有更深入的了解。 香橼在蔚来股价7美元时推荐买入,在当前高位只有交易员们可以留下来。”

香橼指出,蔚来汽车面临两大困境,导致股价在高位难以为继,特别是来自特斯拉的竞争。

首先是特斯拉紧凑型SUV Model Y在中国投产,以及将节约的成本转移给客户的定价优势,直接冲击蔚来汽车的EC6和ES6销量前景,可能会损害近期市场情绪和蔚来的订单增长动能。

该机构援引德意志银行的分析称,特斯拉中国产Model Y售价将大大低于对蔚来构成威胁的关键价格点,前者可能从48.8万元大幅降至35至40万元之间,天风证券最新研报更是指出,中国产Model Y的起价可能为27.5万元,是非常诱人的价格。彭博社也在本周三称,“中国高端电动汽车的另一波降价浪潮即将到来,势必引发一场激烈的竞争。”

香橼看跌蔚来的第二个原因是:估值过高,而且做空头寸太少,导致股价凭借轧空而上涨的机遇丧失。

香橼称,当特斯拉像蔚来在今年10月交付了5000多辆汽车时,曾占据美国电动车市场的45%份额,而蔚来面临巨大的竞争压力,仅占据中国新能源汽车(NEV)市场的3%份额。

更何况,10月特斯拉在中国的汽车销量还是蔚来的两倍以上。在这一背景下,蔚来估值是未来12个月销售额的17至18倍,而同口径下特斯拉估值为9倍,蔚来与特斯拉估值差额创史上新高。

美银美林当时的研究显示,在两年前香橼研究高调唱多蔚来汽车之时,该股“主动流通量”(即并非由被动投资者持有的股数)的被做空比例可能超过100%。

正是基于这一潜在的轧空动能,香橼才认为“蔚来在通往股价12美元的道路上应该面临很小的阻力”。然而目前,蔚来的流通股被做空比例降至两年新低,“现在购买蔚来股票的人都不是押注公司本身或其潜力,而是在购买3个屏幕上跳来跳去的交易代码而已”,即具有投机属性。

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